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策略计划研究 2025-04-25 技术与研发 70 次浏览 0个评论

美联储释放降息信号，美元连续多日走软，对美国经济有多大的刺激作用

说实话，刺激作用一定是有的，但是比较有限。

首先来说，美联储短期内降息的可能性几乎为零。这是由于现在的美国经济与股市形势决定的，如果现在降息，由于之前降息预期推的太高，降息的实际作用反而不会明显，而推升的股市泡沫与风险将在中长期愈演愈烈，简而言之，现在降息无异于饮鸩止渴。

而现在的降息预期带来的利好，实际上已经被市场充分消化，无论是美债市场的倒挂还是股市的上涨，都在美联储释放鸽派言论后(虽然远远未达到之前市场预期)再一次冲高，但是毕竟之前的基础已经很高了，因此预期带来的影响不会有更多的空间。

另外，美国经济现在降息对经济动力本身的作用存疑，降息更多是针对股市的情况，进一步维持借贷回购，推升资本价格。如果现在降息，可能对股市是一个重大利好，但是对于实体经济来说，反而会让股市进一步吸纳流动性，把实体经济的融资抽干。

所以，与其说降息预期带来利好，不如期待G20两国领导人达成协议，这对美国是真的有利。

特朗普称美联储应再降息100个基点。美联储这次会照办吗

我认为这种可能性微乎其微，特朗普喜欢漫天要价，美联储谨小慎微，所以，不可能按他的要求来。

最近，美国经济界有很多热闹看，我们来回顾一下：先是7月31日美联储宣布降息25个基点，第二天特朗普就宣布从9月1日起对我国3000亿输美商品加征10%的关税，美国股市应声大跌，特朗普把原因归结于美联储降息幅度不够，8月6日美联储联合发文要求美联储要保持独立性，特朗普接着说是美联储阻碍了经济发展，应该立即降息100个基点。

美国总统和美联储你来我往，几个回合下来，大家都不知道到底谁对谁错了。

从现在的情况看，美联储会不会响应总统号召，继续降息，甚至降息100个几点呢？

1、特朗普的要求

2020年美国要举行总统大选，特朗普想谋求连任，对他来说，只有美国经济高速发展，就业率提升，工资上涨这些选民看得见、摸得着的东西有提高，他获胜才有把握，因此要想尽一切办法刺激经济短期快速增长。

除了他能控制的因素，最有效的方法就降低联邦基金利率，因此，他不断向美联储施压，期望能够得到满意的结果。

2、美联储的想法

美联储是美国的央行，他们是一个独立的经济组织，并不像其他国家一样听命于政府，美联储的货币政策主要考虑美国的长远利益和可持续发展，不希望采取一些短期刺激经济的做法，甚至对于短期刺激的经济要泼冷水，防止经济过热。

3、美联储会不会按总统要求降息？

特朗普和美联储之间，因为是否应该采取短期刺激政策发生了分歧，这就是他们之间的矛盾。现在，特朗普执矛，美联储拿盾，如果美联储不继续降息，美国经济必然受到影响，因为现行经济政策就是这样的，国际贸易将受损；如果继续降息，就中了特朗普的圈套，相当于秀才遇到兵，美联储的独立性受到影响和质疑。

面对这样的问题，美联储如何收场呢？

显然美联储不会为了总统选举损坏自己的声誉，也就是四位前主席说的美联储的独立性，但是，如果美联储不降息，市场很可能出现问题，因为特朗普也不太可能立即改变自己的美国优先政策，这样很可能会把市场的怨言指向美联储，让美联储成为美国经济衰退的背锅侠，最终美联储不得不降息。

因此，大概率的可能是美联储连续小步降息，9月份降息25个基点，12月根据情况再降25个基点，采取边走边看的方式应对，并不断给自己找理由，但是即便这样，可能仍然会不断被特朗普诟病。

特朗普再次要求美联储降息100个基点，这背后自然是特朗普对于自己的考虑，2020年的竞选马上就要到来，只有得到更多人的支持，才可以继续连任，而想要得到更多人的支持，就需要给它们更多的工资收入和促进就业，所以才需要美联储降息来实现。

而美联储却是一个独立的机构，它的任何的货币政策的制定都是独立的，特朗普也无法号令美联储具体做什么事情，要不然特朗普不会出现特朗普多次怼美联储以及其主席了。

美联储会照办吗？

首先从决策上，我依然认为美联储具有独立性，任何的决策都是根据美国的实际经济情况来的，美联储在上个月的时候实行了2008年以来的首次的降息，主要还是根据实际情况制定，当然也有很小的可能是因为特朗普多次施压，毕竟万一美国经济表现不好，这背后的责任可能会被特朗普推到美联储的身上。

美联储降息的意义重大

美联储的一举一动对于美国经济来说都是影响重大，哪怕是稍微降息或者加息，影响的程度都非同凡响，降息会让美国的资本更加的用于投资，在短期之内促进美国的经济增长，这恰恰是特朗普的需求，而这次降息之后，特朗普并没有满足，并且还继续要求美联储降息100个基点。

我认为，特朗普在以后还会更加施压要求美联储降息，美联储也会受到更大的压力，如何应对特朗普总统的压力以及如何保持美联储的独立性，权威性，是美联储接下来面临的考研，就个人而言，美联储还会降息，可能降息的幅度略小。

我在之前的文章中详细阐述过，在特朗普的压力之下，美联储很可能在9月再次降息，并开启降息周期。

只不过，降息100个基点不是一次能够达到的，但美联储可能会在年内通过2-3次降息来完成75个基点左右的降息。

首先，为什么说特朗普对美联储的影响力非常大呢？因为特朗普任期期间，能够有权力提名美联储7名执行理事中的5名，这让特朗普成为1951年以来对美联储影响力最大的总统。

特朗普提名的理事，无一例外是鸽派主张，这样当然可以打破美联储议息会议的平衡，将天平向降息方向移动。

其次，100个基点的降息很难实现。100基点相当于1%的利率浮动，这个数字看起来不大，但是在利率市场是一个非常庞大的变化，可能导致对市场产生剧烈的冲击；不说降息支持的泡沫风险继续扩张了，就是单纯引发的金融系统冲击，就连美国这样大体量的金融系统都很难承受。

第三，9月降息很可能是降息周期的开启，这样美联储一般预测会在未来年内进行1-2次的降息，基点在50-75之间。如果特朗普的压力持续，那么这个次数和幅度增加，也不是不可能。毕竟现在经济下行是确实存在的，对于美联储来说，只是把降息提前而已，并不是做了不该做的事情。

如何看待美联储降息至零，并推出7000亿美元量化宽松计划

首先这仅仅是美国一揽子经济刺激计划的一部分。

美国央行周日下午表示，将把联邦基金利率下调1个百分点，至0%至0.25%的区间。这些措施的目的是缓解COVID-19疫情造成的打击；

另外“美联储准备动用其全部工具来支持面向家庭和企业的信贷流动，努力实现其就业最大化和物价稳定的双重目标，”美国央行表示；

美联储还表示，未来几个月还将购买至少5000亿美元美国国债和2000亿美元的“机构抵押贷款支持证券”；

美国还会采用“最后的贷款人”安排，使得银行很容易从贴现窗口借款，这样使银行在迫切需要资金时可以利用。

所以单独看待美国的某一政策是不全面的。需要看出的其完整计划。这也是为什么美国股票会反弹的重大原因，而不是仅仅特朗普宣布国家进入紧急状态就提振了市场。

想要回答这个问题，首先要理解市场上涨的逻辑，股市为什么上涨？

答案是：

第一是靠钱。这里的钱指的是第三方的钱，也就是指原本没有投资于股票市场上的以外的钱。根据商品的供求关系，如果股票市场上的股票数量比较稳定，买的人多了，股票市行自然也就上涨了。

在我们国家，无论是2007年上证的6124点，还是2015年上证的5178点都是依靠着这个逻辑，外围资金疯狂的涌入股市造成了市场的暴涨，而资金的迅速的褪去又引起了股市的暴跌。

第二是上市公司的快速发展与持续不断的分红。当一家上市公司处于快速发展的阶段时它的每股收益率就会不断上升，这时这家公司的股票价值就会越来越高，而价值体现在价格上，那么这家公司的股票价格自然也就会上涨。当一家上市公司处于成熟阶段能够每年都为它的投资者带来源源不断的分红时，投资者就能享受到这家公司的股息回报，特别是当股息回报率高于市场平均回报率时，投资者大都会持续持有这家公司的股票。这就体现了物以稀为贵的特点，当这个市场上的大部分股票都处于这两种状态时，市场自然也就会上涨。

美股这十二年持续不断的上涨主要依靠的就是这种逻辑。美国人会将他们大部分的钱都放入股市里，美股占据了美国人百分之六七十的资产。而我国国民的主要资产都集中在房产上。

股票中上涨代表的多方力量强，人们都看好这只股票会上涨，买入的多所以会上涨。一只股票上涨，是因为多方力量大于空方力量，这时因为股价估值低，吸引力大，买方的力量大于卖方的力量，所以会上涨。一只股票是这样，当整个市场的大部分股票被看好时，整个市场就会上涨。反之股票市场就会下跌，当两方力量处于平衡状态，这时市场便会处于横盘状态。

现在我们再回到这个问题上来“美联储启动了7000亿美元量化宽松计划，美股的表现却是负面”。

因为美股是美国经济的晴雨表，体现的是市场信心的问题。由于美国政府在应对疫情时不作为的态度，致使美国民众对目前疫情发展的前景及不明朗，外加现在疫情逐渐演化为全世界流行的态势，更加致使美国民众会普遍担心美国经济会受到疫情影响会不断走低，甚至步入衰退。

所以美联储即便投入再多的钱，当民众不愿将钱投入到一个预期不明甚至不断衰退的市场时，股票市场自然就会走低。

对比前几年的美股市场，尽管美联储在不断加息，而美股却在不断走高，就是因为美国经济的上涨才是决定美股上涨的本质原因，而不是美联储宽松货币政策决定的。

美联储降息为零就是把股票跌的钱摊到欧洲，东南亚各国央行。因为老大的股票没有利息了。也不要投机了。直接干脆利落。不要抱任何希望，各國过去卖的股票理财投资产品利息归了零。金融危机四伏。金融战开始了。

美联储这一轮的降息非常诡异，一次性将利率降到了0，也就是说美国在货币政策上已经把牌一次全打光了。

以往的金融危机，传统的货币政策不管效果再轻微都是有效果的，因为危机发生在经济层面，而本次与以往的都不相同，危机的根源是新冠疫情。降息降准或者开启量化宽松都不是疫苗，无法短时间消灭病毒，那么对美国目前的困境于事无补，投资者可能看到的是美联储今后将无招可出，对美国的担忧仍在加剧，于是今早美股期货再次暴跌。

那么我们可以思考一下，美国降息的目的真的是救市吗？投资者都知道降息变不出疫苗，美联储怎么会不知道，有理由相信美联储的目的并不是单纯的挽救股市。目前新冠疫情在全球扩散，受疫情影响的国家普遍出现了开工减少，需求萎缩的情况，那么受到影响的企业由于现金流的压力就会出售资产来保命，无论是偿还贷款还是维持生产线都需要现金。而从股市踩踏性出逃的大量美元将会开始在全球收购这些优质资产，完成美元的新一轮收割。这可能就是美联储打的算盘。

中国国内的疫情正在逐渐好转，中国也正在支援其他友好国家抗击病毒。今后我们抗击病毒的同时还多了一层任务，帮助这些国家抵御美国的低价抄底，帮助他们走出困境。全球化不仅给中国带来了市场和就业，中国也要帮助曾经推动中国全球化的友好国家，帮助他们尽快走出疫情，中国的企业才会得到更多的订单。

没有人能独善其身，同舟共济才是出路。

美联储降息“箭在弦上”，一旦开启降息对哪类资产最受益

美联储的降息的息是联邦基准利率。是美联储对商业银行的再贴现利率。联储利率直接关系到银行的融资成本，对于美国银行的利率有很强的指导作用，因此间接的影响了整个美国银行业的利率水平。

随着一战二战，美国成功把握住老牌资本主义国家衰败，一跃成为世界第一大经济体。布林顿深林体系确立了二战后美元为中心的国际货币体系。而后71年打破金本位（布林顿深林体系），时任美国总统的尼克松，同意向沙特阿拉伯提供军火和保护，条件是沙特所有的石油交易都要用美元结算,再次确立了石油美元的体系，从此美联储通过调整美元的加息，降息就可以完成对于其他国家经济发展的收割和降低美国自身的债务负担和贸易赤字。

对于美国国内来说储户利益减少，于是将存款作其他投资。贷款者增多，数额增加。也就是通过这样来拉动经济增长，以及美国内内需。利好美国股市，利好美国出口，美元对其他币种贬值。

对于中国和其他国家来说，人民币升值压力和金融开放压力进一步增强，利好黄金价格和其他大宗商品价格走势，利好中国进口，利空中国出口，利好股市。

或者可以这么说，只要和钱有关的行业都会受到影响。

当然除去黄金和大宗商品普通人还应该配置那类资产最受益呢？

美国国债

一旦美国开启降息周期，10年期之长期美国国债价格就会上涨（利率是债券价格的倒数），投资者此刻买入长期美债，即可收获债券价格上涨收益和每年2.5%的利息收益，因此就会成为有升有息（债券价格上涨的同时又收获利息）的投资。

房地产信托基金（Reits）

香港市场的房地产信托基金是美国降息周期中的最佳投资选项，因为港元与美元保持联系汇率，一旦美国降息，香港房地产按揭利率亦下降，引发香港房地产投资热潮再起。

最后，在经济周期尾部，以及量化交易的影响，股票市场的波动性变得更为剧烈了，三侠建议个人投资者在短期应降低股票投资，大幅增加低风险资产的投资。

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7月10日，美联储主席释放强烈降息信号，18日，印尼、韩国、乌克兰、南非四个国家宣布降息。

有小伙伴问，这和我们有啥关系呀？

关系太大了。

这背后是很明确的投资机会。

下面，咱们就降息的话题，聊聊哪些资产可以投资。

一旦美联储降息周期开启，那么美元肯定也是逐渐走弱的。

美元走弱，以美元计价的大宗商品如黄金、能源、农产品、工业金属，以及其他主要货币就会走强。

很多人之前都买了黄金，因为涨得好，但是长得太凶，大家反而担心了。

1400美元以上的黄金，还能不能拿？

1、黄金现在整体上还在底部区域，未来空间还很大。

这波美元走强，始于2014年，也是美国明确要退出量化宽松，逐渐开始加息的时候，美元指数从78拉升到了103。

美联储一旦降息，就意味着货币政策相宽松过度，资产使用成本降低，更多的货币涌入市场，对于股市、债市都是利好，贵金属，商品大宗也是。

按照以往的历史表现，美联储降息期间，美股一般会上涨，当前美股上涨势头不足，倘若美联储降息助攻，大概率迎来一波上涨，持续美股的繁荣。美联储降息弱化美指，美元可能会流入新兴市场国家，新兴市场货币压力缓解，不是战士迎来更多的美元投资，当前，新兴市场债市大量依靠美元投资。

对于黄金，原油来讲也是利好，诸多因素互相影响，近来黄金已经站稳1400，甚至跃跃欲试1450，倘若美联储降息，欧元区紧随其后，黄金也会迎来高峰。

我是Roseview财经，更多问题敬请关注，欢迎一起交流讨论，希望对您有帮助。

从现在的市场预期看，7月份美联储降息的概率几乎百分之百，于是大家就在猜测，美联储如果真的降息了，最受益的会是谁呢？

从过去的观念看，大家首先想到的是黄金和资产，黄金一般都是脉冲降息下的产物，而资产中的房地产会出现上涨，不过我觉得对地产股来说，利好的可能是美国的地产，国内的地产不该存在机会，目前的关于对地产调控的措施越来越严格，几乎不给炒房者机会，所以不要期待因为降息会给国内地产带来利好。

如果真要想从降息中找出一些利好的话，我觉得这个时候你得看央行的政策了，会不会跟随美国的降息，如果跟随了就没啥意思了，我觉得在全球降息的背景下，我国央行这次跟的概率不是很大，从最近一年的货币政策看，我们主要还是通过精准给市场释放流动性的方式，而是很少动用普惠性的金融调控措施，这次估计也不例外。

假设央行能够保持这种独立的不跟随降息的做法，对A股反而会构成利好，别的国家降息，我们不动人民币就会升值，如此外资就会流入，便会造成股市出现上涨，我认为这是美国降息带来的唯一利好。

文/易论招财圈

美联储降息“箭在弦上”，是如何得出这个结论的？是因为鲍威尔的言论还是因为美联储降息预期？或者是因为美国的经济数据让我们看到了美国的确处于经济下行的状态中，为了守住这难得的复苏而出现降息政策？事实上想要有客观依据来判断美联储降息，我们唯一能用到的工具只有美国的经济数据，在讨论哪一类资产最受益之前，我们不妨先聊一聊降息的概率问题。

这首先需要看一看这几十年以来，美联储在加息与降息之间的时间节点情况：

加息周期:

1983.3-1984.8，历时1年5个月，上升3%；1988.3-1989.5，历时1年2个月，上升3.3125%；1994.2-1995.2，历时1年，上升2.75%；1999.6-2000.5，历时11个月，上升1.75%；2004.6-2006.7，历时1年1个月，上升4.25%；2015.12至今，历时3年以上，上升2.25%……

三十多年以来，美联储历次加息可以看出，本轮的周期是最长的一次，但速度却明显放缓，我们需要想到的是，自2008年次贷危机之后，美国事实上在快速的修复经济，但是本轮经济的复苏也是不断调整的结果，而当前经济明显遭受逆风，换言之，降息政策的支持或许迫在眉睫。

降息周期：

1984.9-1986.8，历时1年11个月，降息5.625%；1989.6-1992.9，历时3年2个月，降息6.8125%；2001.1-2003.6，历时2年5个月，降息5.5%；2007.9-2008.12，历时1年2个月，降息5.0%……

对比加息周期，从2008年知道2015年，降息周期才完全停止，换言之，2009年到2015年这近7年时间，美国都处在降息周期中，经济逐渐得以修复，而降息的周期上，通胀数据的短期变化对于预测美联储政策的知道性并不大，但是，失业率拐点以及制造业的表现会早于经济的实质性表现，数据看上去，美国的经济出现衰退，系统性风险容易出现。

1、制造业的表现上，今年以来美国的PMI逐渐处于下滑，从今年4月份开始，制造业数据逐渐低于前值，6月份的数据为51.7，换言之，依照目前的降低速度，美国的制造业数据将会在未来处于荣枯线下方，相比劳动力的拐点，事实上这更有可能预测美联储降息的可能。

2、从失业率的角度来看，最近几次的降息均出现在失业率拐点之后，从现行的失业率数据的确看不到因为金融风险导致的上升，换言之，以降息来刺激失业率的下降可能性相对较小，现目前在贸易问题、全球经济增速下滑背景下，美国市场景气度下行才是正常情况，如果制造业数据在未来两个月跌破荣枯线，那么9月份或许是最有可能出现的降息时间节点，但是，在目前已经逐步下滑的状态下，的确有希望在7月份出现提前的降息。

短期的降息会对美国的股市有一定的刺激！毕竟美国的大部分投资资产都是在金融市场的。

但是如果拉长周期来看，如果美联储开启的是一个降息通道，那么很有可能就意味着美股的下跌的开始，熊市的出现，而收益的则是黄金了。因为避险情绪会加重！

先来回顾一下过去几轮降息周期中，市场是什么反应。在过去的36年里，美联储一共进行过4轮影响较大的降息周期：

第一轮是从1984年9月至1986年8月，美联储将利率从11.5%降低至5.875%；

第二轮是1989年6月至1992年4月，在此期间美联储一共降息了25次，将联邦基金利率从9.8125下调至3%；

第三轮是2001年1月至2003年6月，美联储降息13次，将利率从6.5%下调至1%；

第四轮降息周期大家可能比较有印象，始于2007年9月份，也就是金融危机爆发时，持续至2008年12月，美国联邦利率从5.25%下调至0.25%。

可以看出的结果就是

1）降息周期一旦开启，美股基本都是跌多涨少，并且历史上两次降息都对应的是一个美股的大熊市，就好比2000年，以及2008年！

2）在美联储开始降息后，黄金出现了较大幅度的上涨，在第1、3、4轮降息周期中，金价分别取得了12.4%、30.3%和17.28%的涨幅。所以黄金会受益！

3）一旦降息周期开启，美债就会出现下跌，前四次的降息，无一例外！

所以，美联储是否降息，一直得到全世界的关注！短期的降息不可怕，可怕的是持续的降息，以及打开了降息的周期！！

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美联储释放降息预期已经比较明确了，而美联储一旦降息，就会打开我国的货币政策工具的空间。如果美联储降息，我国跟随，且欧洲跟随，那么，就会形成全球的再一次流动性宽松环境。如果出现这个局面，对以下资产影响最大。

第一，黄金。

黄金在降息周期中，主要是因为美元出现阶段性贬值导致黄金的避险和抗通胀功能发挥作用，从而因为美元下降出现黄金价格上升。但是，在大的降息周期里，黄金的抗通胀功能有限，从避险角度来看，一旦美联储降息兑现，往往黄金就结束了其货币属性的避险功能回归商品属性。

从历史的长周期来看，黄金长期跑输通胀。因为从黄金的货币属性角度来看，是各国央行的天敌。因此当黄金价格持续上升到一定程度，就会引发各国央行集体集中抛售黄金以打压黄金的金融属性从而保护本国的纸币货币信用；而从抗通胀角度来看，因为各国央行的长期和不断干扰，叠加黄金作为物质形态而存在，其买入卖出和保存，均存在一定的费用成本，且会丧失利益收入，从而越是拉长周期反而越跑输通胀。这点从08年金融危机之后全球进入量化宽松周期时黄金在初期和最终的表现可以看的非常清楚。

第二，降息周期，有利于资产价格上涨。

所谓的资产价格，主要还是资本市场或者简单说股票，以及以人民币计价的房产。而其中的大宗商品价格也会因为降息周期而出现上涨。本质来说就是贬值和通胀预期下，实物资产和实体资产价格就会出现上升。

其中，股票对利率变动最为敏感，而房产因为降息周期中流动性改善使得银行按揭住房贷流动性宽松，且因为交易带来新购房者的利息支出相对下降从而降低购房的成本支出而出现购买力上升。

同时，因为利率是衡量一切资产价格的价值的倒数关系，即利率降，资产价格和回报上升。利率升则资产价格降和投资回报下降而股价下降。

从“最受益”角度看和从历史长周期角度看，房产是最受益的资产。但是房产在价格泡沫严重的背景下，受到严厉的调控，具体还是要看银行在房贷上的流动性是否出现同步宽松还是被降息同时配套的其他货币政策工具锁住流动性。

美联储加息、降息对国内有什么影响

这里加息、降息可以理解美元存入银行收益增加和减少。分别就两种情况阐明对中国经济金融的一些影响逻辑关系：

加息，美元走强，人们愿意更多的兑换美元然后存储到美国银行以获得更多收益，在中国就体现的是人民币被大量抛售美元被大量需求，从而导致人民币贬值，美元升值，如果中国强制稳定汇率，就会产生资产外流的情况，因为抛售人民币会使国内流动性增加，一定程度上迫使物价上涨，以前1块钱的东西卖2块钱，汇率不变的情况下，人们更愿意把人民币兑换成美元去买很实惠的美国资产，从而导致资产外流。当然中国对于资产外流是有管制的，所以美国加息，中国相对稳定汇率的基础上仍然能够控制资产外流，中国只需要调节人民币流动性，防止流动性过剩就行了。人民币国际化的过程中需要稳定的币值来稳定投资者，所以不会任由人民币币值波动，因而对中国外贸进出口没有多大影响。

降息，美元走弱，为了刺激经济发展，美国放宽信贷，很少人愿意把钱存放银行，改而投资消费。这时中国相对来说会有国际上大量美元热钱涌入。人民币需求旺盛，人民币升值压力增加，为了稳定汇率政府通过外汇占款发行大量人民币，相当于变相宽松货币政策，对中国经济发展有一定的帮助。但同时可能造成经济过热，杠杆率过大，资产金融泡沫迅速膨胀。当然中国持有3.1万亿的大部分美元国债，可能伴随着美元走弱，被动的产生损失。

虽然美元作为世界结算货币，影响力很大，但中国很需要独立的货币政策为中国经济发展保驾护航，被牵着鼻子走迟早掉坑里。